“股灾”余波未消 极端行情致两融纠纷迄今难平

作者:采集侠   时间:2018-05-07 16:14

“2015年7月6日,已在前两交易日跌破平仓线的账户,在开盘前转入担保物达到要求后,仍被限制交易。当日午后,限制交易被解除,但股票已经跌停,无法卖出。次日再度跌停后,我被平仓。”林先生在给“腾讯理财投诉站”来信提及。这是2015年股市剧烈波动期发生的两融纠纷,虽然其开户营业部给出了合同上的解释,但林先生仍无法接受,将其诉至法庭。迄今仍未判决。

值得注意的是,2015年下半年大盘快速下跌和2016年熔断期间的两轮极端行情中,大量在券商处开展融资融券业务的投资者遭到平仓。而这其中,一些投资者在两融业务条款的认识上存在分歧,导致大量两融纠纷涌现。但如何界定极端行情下双方所需要承担的权利和义务,目前尚没有判例和条款可以直接引用。

限制交易,投资者受损

根据林先生对《中国经营报》记者的讲述,2015年7月5日,其接到通知,在银河证券厦门嘉禾路营业部开设的信用账户需要在7月6日开市前追加担保金,将维持担保比例提升到130%以上,否则将会被强行平仓。7月6日开盘前8点53分,林先生把追加的担保金转入,并和营业部的工作人员进行了电话确认,维保比例达到130%这一要求。

在林先生看来,其所需要履行的义务已经完成,银河证券将继续为其提供正常的交易服务。但事实上,在7月6日开盘后,9:45左右,林先生所持仓的股票出现了快速上涨,其欲在此时卖出其所持有的股票,即跨境通24000股(即时价:61.50元)、浙江东方46300股(即时价:26.30元)、汇金股份10000股(即时价:17.88元),但委托界面却出现“账户限制交易”的字样。

“看到被限制交易,我马上拨通银河证券厦门嘉禾路分公司的电话,与客服人员反映账户被锁无法交易的问题,请求解决。但客服人员对此问题并未给出答复,仅说明协助查询。当时股票行情变化非常迅速,行情冲高后极速下跌。”林先生提及,其不断拨打客服电话,但到上午交易时间结束为止,账户始终处于限制交易状态,相关客服人员也都未给予任何答复,“直到当天下午13:00股市开盘,我才发现股票账户可委托交易卖出,但当时所持有股票均已被巨量封单跌停,非机构客户已无法交易,卖出股票。”

原本开盘前达到130%、在强制平仓线上的账户,因受限没能在较高价位卖出清仓,林先生所持股票市值在盘中由上涨到跌停,如此一来,又到了平仓线下,其信用账户维持担保比例低于120%。

林先生提及,7月6日其账户未被强制平仓,7月7日,其所持股票再度下跌后,券商对其进行了平仓。据其计算,因为被限制交易导致其无法挂单卖出,最终在7月7日被强平所损失的金额达到47.57万元。林先生认为这一损失应由银河证券承担。

对此,2015年7月24日银河证券给予林先生的解释是,“根据双方两融合同约定,甲方信用账户日终清算后维持担保比例低于平仓维持担保比例(T日),在规定期限内未足额追加担保物,致使规定期限到期日(T+1日)日终清算后的维持担保比例未达到补仓维持担保比例,乙方在T+2日对甲方信用账户进行强制平仓操作。”同时,营业部方面也提及在该合同中有这一约定,“甲方信用账户处于强制平仓状态时,甲方除可转入担保物外,不得对该账户进行其他操作,直至强制平仓结束。乙方平仓操作不受甲方在平仓日当日转入担保物的影响。”

营业部方面提及,林先生账户的维持担保比例是在2015年7月2日就低于了130%,营业部在7月3日上午电话通知其追加担保物,但截至7月3日收市,其维持担保比例仍然低于130%。也就是说,所谓的T日并非是7月5日,而是在2015年7月2日。在T+1日,即7月3日,林先生未补充担保物,T+2日也就是7月6日(2015年7月4日、7月5日为周六周日)银河证券将进行强平。而根据上述约定,其不得进行转入担保物以外的操作。

对于2015年7月3日接到通知且未能补足担保物,林先生并不否认。但其仍然强调,按照营业部人员的电话通知,7月6日开盘前达到了130%的维保比例,信用账户就不应该是强平状态。其提及“若按其条款,7月6日下午信用账户的交易限制不应该被解除,并且应该进行强平操作。但强平是在7月7日进行,拖延的一日又再度扩大损失。”

合同约定模糊,两融纠纷频发

林先生的疑问集中在T+2日开盘前,转入担保物达到约定维保比例,属于何种操作?对强平操作有何种影响?“在合同和相关规则中,并没有具体清晰的阐述。”林先生提及。

实际上,在彼时的极端行情下,2015年7月1日,证监会修订两融业务管理办法的相关规定,对于强平规则作出了一些调整,随后大量券商也进行了规则调整。但由于连续跌停情况下,投资者常常来不及在交易时段内快速补充担保物,也有券商宽限要求,即在T+2日开盘前进行补足,也计入T+1日的清算结果。不过,这个操作有时是由营业部通知,并没有在合同上有明确的约定,这也是同类纠纷出现的原因。