年内铝价或将再创新低

作者:shuaishuai   时间:2019-05-04 20:06

  9月份已经过了大半,市场预期的“金九”旺季消费并不尽人意,铝价反季节下跌行情显现。截至9月17日,沪铝1312合约已下跌了0.88%,并创下了14005元/吨的年内新低价。

  笔者认为,尽管8月份经济延续了7月份的回升势头,但不具有可持续性。再加上为遏制房地产泡沫进一步膨胀,地产调控长效机制即将出台,房地产开发投资的回落可能是趋势性的,铝消费旺季不及预期,淡季则越发清淡。随着年底临近,电价下调已成为大概率事件,电解铝生产成本下移和产能的进一步释放,或将导致铝价再创新低。

  经济回升持续性存疑

  8月份,中国经济延续了7月份的回升势头,但基建发力和制造业投资未见明显起色,经济回升不具备持续性。新增贷款主要是短期贷款和票据融资的回升,而社会融资规模主要是新增委托贷款和银行未贴现承兑汇票所致,持续性明显不足。此外,工业增加值的快速增长似乎偏向于重工业和投资领域,信贷投放的大量增加在银行表外贷款中得到体现。在推动增长方面,被寄予厚望的国内消费继续显示温和改善迹象,8月份零售额同比增速由7月份的13.2%增至13.4%。

  其次,预期逆转推动的经济回升难以持续。2010年以来,几轮经济反弹大致只能维持3~5个月。考虑到本轮经济复苏中房地产开发投资的乏力、基建投资难以继续提振经济等困难,经济增长或将在1~2个月后出现回落。去年四季度至今年年初的经济复苏中,内需改善尽管相对次要,但房地产开发投资和基建投资显着回升,但8月份数据中看不到这两类投资增速的反弹。近期经济企稳的关键原因是库存回补,但补库存的持续性受到了产能过剩的压制,潜在产能的释放将压制价格上涨。在当前融资成本较高的环境下,企业的库存投资也会受到抑制。从9月以来的情况看,库存回补势头或将走向“衰落”。

  旺季消费不及预期

  统计数据显示,2013年1~8月份,全国房地产开发投资52120亿元,同比增长19.3%,增速比1~7月份回落1.2个百分点。1~8月份,房屋新开工面积127840万平方米,增速较1~7月回落4.4个百分点;1~8月份,商品房销售面积70842万平方米,同比增长23.4%,增速比1~7月份回落2.4个百分点这都意味着地产在四季度或难以保持前期的高速增长,对铝材的消费也将放缓。富宝资讯对江苏地区铝材加工企业调研发现,年产量万吨以上的铝加工企业平均开工率约75%,环比减少1.67%;年产量千吨至万吨的铝加工企业平均开工率约75%,环比减少2.15%;年产量百吨以下的铝加工企业平均开工率仅为70%左右,环比持平。订单方面,大型铝加工企业的平均订单量在3000吨,中型铝企平均订单量在250吨,小型企业的平均订单量在33.8吨。库存方面,做库存的企业占到6成的比例,较前月有小幅增长,但是库存的量不大。受旺季预期的提振,8月份铝材产量较7月份明显回升,但依旧低于前期的历史最高纪录。8月份铝材产量升至340.05万吨,较去年同期增长20.58%。不过,铝材产量回升很难以“消费好转”来解释,很多企业为保持较高产量来获得银行授信或者归还贷款,超过订单额生产是常态。

  产出旺季集中释放

  此前,由于9月旺季的到来,前期部分停产的产能或将恢复,而新增产能也会加快投产,由此导致8月份开始电解铝产量大幅飙升。统计局公布的数据显示,这种担忧变为了现实。中国8月原铝产量较前月增加1.3%,至创纪录的186.3万吨,较去年同期增长5.24%。1~8月,中国原铝产量为1434.9万吨,较2012年同期增加8.2%。在中国最大的铝生产省河南省8月原铝产量为274140吨,而新兴产地新疆2013年8月原铝产量为218261吨,反映出新疆等地的产能正加快释放。笔者预计,9月份国内产量会进一步攀升,新增产能还将持续释放。今年年底前,至少还会有200万吨新增铝产能投产,其中大部分来自新疆。9月份,新疆嘉润铝将再投产15万吨电解铝,运行产能将达到30万吨,且配套电厂预计在今年年底完成,该厂电解铝设计产能达160万吨。

  低成本铝产出将加快

  电解铝生产成本的约40%是由电价决定,因此电价下调将导致电解铝成本相应下移。在前期直购电优惠政策的扶持下,电解铝停产积极性很低,且一旦电价大幅下调,诸多新疆等低成本产区的铝产量将加快释放。近期,多个地方发改委拟下调上网电价。目前下调电价的幅度还在审核中,最终的下调幅度还未确定。市场初步估计平均每千瓦时降低0.015元~0.02元,全国销售电价此次不调整,上网电价调整的时间节点大约在9月25日。同时,从煤电联动的逻辑来看,尽管9月份销售电价不下调,但是基于国家把可再生能源电价附加标准从原先的0.008元/千瓦时上调至0.015元/千瓦时。在一个不少于1年的周期内,若平均煤价较前一个周期的波幅大于等于5%,便将相应调整电价。截至9月17日,动力煤价格为570元/吨(秦皇岛山西产动力煤),较去年同期下跌幅度超18.5%。若年底动力煤价格持续处于低位,那么电价销售价格下调将会如期启动。

(来源:全球五金网)