欧洲降息小意思?美联储重启扩表 特朗普再推居民减税计划 1 评论 2019-09-14 10:55:22 来源:券商中国

作者:shuaishuai   时间:2019-10-01 10:58

  9月12日,欧洲央行宣布降息并重启量宽。但是当天,还有两则重磅消息,也值得高度关注。

  

  二是,美国总统特朗普透露,政府将在 2020 年宣布针对中等收入家庭的减税措施,后期将公布更多详细计划。此前,2017年12月20日,美国国会参众两院通过了30年来美国最大规模减税法案,重点在公司税制上,将公司所得税从全球征税35%永久减到只在美国所得征税21%。

  随着发达国家财政货币政策大幅刺激方案相继出台,全球投资级公司债券收益率,已经跌至历史性最低水平。根据彭博巴克莱指数(Bloomberg Barclays Index)的数据,截至上周,债券平均收益率为2.77%,实际上处于历史最低点,与2018年11月底,几乎腰斩。此外,美国垃圾债券收益率也在持续大幅下滑,跌至5.5%的历史低点。

  瞅准这一低利率时机,美国公司正在大举发行债券,回购股票。统计显示,自9月初20家公司在一天之内发行了创纪录的260亿美元投资级债券后,上周,美国公司共发行了750亿美元的投资级债券,这是自1972年有记录以来任何可比时期最多的一次。根据美国银行的数据预测,在9月剩下的时间,企业发债规模至少会再增加500亿美元。

  9月13日,受全球各市场利好消息刺激,亚太市场股指纷纷上涨,其中香港恒生指数一路走高,全天上涨265多点,涨幅近1%。

欧洲降息小意思?美联储重启扩表,特朗普再推居民减税计划!全球公司债利率创新低,美国企业狂发债回购股票

  欧洲央行宣布降息并重启量宽,每月购买200亿欧元资产

  9月12日,欧洲央行宣布下调存款利率10个基点至-0.50%,这是欧元区自2016年以来的首次降息。与此同时,欧洲央行还宣布从11月1日起重启资产购买计划,规模为每月200亿欧元,且无固定期限。

欧洲降息小意思?美联储重启扩表,特朗普再推居民减税计划!全球公司债利率创新低,美国企业狂发债回购股票

  值得注意的是,本次欧洲央行虽然下调存款利率,但维持主要再融资利率在0不变,维持边际借贷利率在0.25%不变。为了减轻负利率对银行业的负面影响,欧洲央行宣布实施两级利率体系,根据这一安排,部分银行的超额储备金将不受负存款利率的影响。此前瑞士、日本等国的中央银行已经采用分级利率。欧洲央行表示,将在后续发布的文件中具体介绍分级利率的情况。

  此外,欧洲央行还调整了定向长期再融资操作(TLTRO)的利率,抹去了此前与主要再融资利率(MRO)10个基点的息差。欧洲央行在9月启动了为期近两年的第三轮TLTRO,旨在向金融机构提供长期的低息资金,以鼓励金融机构向实体经济提供贷款。

  两周扩表100亿美元,美联储资产负债表5年后重启扩表

  同在9月12日,美联储公布了了最新的资产负债表情况。从美联储数据H.4.1来看,美联储9月份资产负债表开始重新扩张,两周内扩表了近100亿美元,特别是9月9日起的一周内扩表规模达到了80亿美元。

欧洲降息小意思?美联储重启扩表,特朗普再推居民减税计划!全球公司债利率创新低,美国企业狂发债回购股票

欧洲降息小意思?美联储重启扩表,特朗普再推居民减税计划!全球公司债利率创新低,美国企业狂发债回购股票

  这也是5年之后,美联储再次启动新增购买金融资产计划,此举令人瞩目。在2014年10月,美联储宣布停止新增购买金融资产,仅以到期本金进行再投资;到2017年10月开始启动,美联储正式缩减资产规模。

  历史数据显示,美联储资产负债表总资产由2007年8月的8767亿美元最高升至2017年10月的4.4万亿美元。随着两年缩表的推进,如今总资产规模仍然达3.8万亿美元。

  不过,纵向比较来看,发达国家央行资产负债表在GDP的占比中,美国比重仍然是最小的。目前,日本比重达到103.4%,欧洲比重达到了40.5%,而美国比重仅为17.6%,仍然有巨大资产购买空间。

欧洲降息小意思?美联储重启扩表,特朗普再推居民减税计划!全球公司债利率创新低,美国企业狂发债回购股票

  美联储更大降息力度恐成现实,美国更多减税措施在路上

  随着欧央行宽松政策的落地,市场预期,美联储下周利率降低决策的压力更大。最新 FedWatch 显示,9 月降息的机率高达 88.8%。

  9月12日,美联储前主席耶伦 (Janet Yellen)在芝加哥表示,由于全球经济疲软,对美国经济前景威胁增加,她相信美联储将持续做的更多,支持再度降息。

  耶伦表示,她相信美国现在的经济仍是非常健康的,不过她也承认,经济衰退的风险正在增加,她肯定美联储已经开始应对经济的下行风险,且将做的更多。另外,对于持续疲弱的通膨问题,耶伦仍持谨慎态度,不过认为美联储有能力将通膨提升至 2% 的目标水平,尽管自 2012 年以来,通膨一直低于这个目标。“没有人希望美国变得像日本一样,长期让通膨远远低于目标。”

  此前,美国总统特朗普提出,美联储应该降息至零利率,并将债务再融资。对此,耶伦表示,这是一个长期议题,但一直以来都遭到否决。

  同在9月12日,美国总统特朗普透露,政府将在 2020 年,宣布针对中等收入家庭的减税措施。“我们明年将会宣布这项计划,对于努力工作的中产阶级而言,这个减税的规模,将会非常非常的可观!我们期待看到成果,并继续朝这个方向努力。”

  特朗普告诉美国共和党的国会议员这项减税计划,不过针对详细的细节内容,特朗普没有多加描述。他提到,相关单位也正努力考虑可能的税率改革与减税,试图减缓市场对于经济衰退的焦虑。市场普遍认为,这项减税措施也是为了2020 年美国总统大选铺路。

  特朗普自上台以来,持续进行税率改革。2017年12月,特朗普通过了税改法案,大幅减税。上个月,白宫曾表示更多的减税政策,正持续放在台面上讨论,也在研究对于中产阶级减税的可能性。

  显然,这次举措使得美国经济增长速度进一步快于欧元区,且可能使得美元优势将进一步扩大。当下,欧洲各国在指望德国加大财政刺激,而尽管第二季度GDP创下6年来首次零增长,但仍然在强烈抗拒扩大财政刺激规模。

  事实上,更多分析人士指出,只有修改德国宪法,才有可能将德国大规模财政刺激计划推出,成为可能。而最后失望的欧洲各国,将不得不纷纷离开欧元。

  美国公司债券利率创下历史最低点

  随着全球发达市场的利率进一步走低,更多美国公司正在抓住机会,锁定超低利率,掀起了一场历史性的发债狂潮。目前,全球投资级公司债券收益率,已经跌至历史性最低水平。根据彭博巴克莱指数(Bloomberg Barclays Index)的数据,截至上周,债券的平均收益率为2.77%,实际上处于历史最低点,与2018年11月底相比下降近2%,当时该数字高于4.3%。

欧洲降息小意思?美联储重启扩表,特朗普再推居民减税计划!全球公司债利率创新低,美国企业狂发债回购股票

  统计还显示,自9月初20家公司在一天之内发行了创纪录的260亿美元投资级债券后,上周,美国公司共发行了750亿美元的投资级债券,这是自1972年有记录以来任何可比时期最多的一次。

  根据美国银行(Bank of America)的数据预测,在9月剩下的时间,企业发债规模至少会再增加500亿美元。其热度还将蔓延至垃圾债券和杠杆贷款市场上。

欧洲降息小意思?美联储重启扩表,特朗普再推居民减税计划!全球公司债利率创新低,美国企业狂发债回购股票

  即便是垃圾债券,其收益率也在大幅下降,上周已经跌到5.59%!如上图所示。最典型如福特汽车的信用评级被穆迪降至垃圾级,也并没有影响到该公司840亿美元的债券销售。目前福特共有1572亿美金的未偿债务。

  美国上市公司仍然在疯狂回购股票

  显然,在这种市场预期及欧央行、美联储推动下,在超低收益率环境中,各类资产为了寻找收益率已经严重扭曲了风险定价。但是,此举对于美国股市来说,有可能在短期内,反而是一个好事。

  抓住低息发债机会的美国上市公司,正在进一步加大回购力度。统计显示,2018年,标准普尔500指数成分股企业全年用于股票回购的资金达8064亿美元。美国投行高盛预计,今年标准普尔500指数成分股企业股票回购金额将达到9400亿美元新高。

欧洲降息小意思?美联储重启扩表,特朗普再推居民减税计划!全球公司债利率创新低,美国企业狂发债回购股票

  由于新发行和增发的股票不足以弥补回购的股票数量,美国正在经历“去证券化”,股票日益稀缺对本轮股价上涨构成重要支撑。根据标准普尔道琼斯指数公司最新发布的报告,在截至2019年3月31日的四个季度里,苹果公司共花费751亿美元回购股票以拉抬股价,但当前的股价仍比2018年10月份的近期高点低了16%,苹果公司过去5年在回购自家股票方面总计花费2840亿美元。

责任编辑:赵路 RF13155

快来分享:

财经频道相关新闻

机会早知道

评论 已有 0 条评论

查看全部网友评论